綠盟科技：巨人仍在不斷成長
責編：admin ｜2014-09-25 21:27:34國內領先的企業級網絡安全解決方案供應商。
公司自創立以來專注于信息安全領域，主營業務為信息安全產品的研發、生產、銷售及提供專業安全服務。通過持續的技術創新與產品研發，經過十余年的發展，公司多項產品市場份額領先國內，已成為國內領先、面向國際、具有核心競爭力的企業級網絡安全解決方案供應商。
信息安全市場成長空間巨大，國產替代進程加速推進。
我國信息安全市場發展潛力巨大，存在近10倍的增長空間。2013年，我國IT安全市場的規模為18.91億美元，同比增長13.6%。但從全球信息安全投入規模來看，目前我國對IT安全的投入占行業整體投入比例偏低，僅為1%左右，而歐美等發達國家投資占比平均達到8%至12%，我國信息安全市場未來發展潛力巨大。
企業級安全市場仍是IT安全市場主體，2011年，政府、電信和金融三大行業占據59%的市場份額。
“保障信息安全，實現核心軟硬件國產化自主可控”已被國家層面提高到空前高度， 2014年也被視為我國信息安全元年。隨著國家相關政策逐步落地，信息安全國產化進程將不斷提速，各級政府、事業單位均已逐漸開啟國產化進程，國產廠商將迎來政策紅利。
公司競爭優勢極其突出，享受行業成長紅利是大概率事件。
公司是國內領先的企業網絡安全解決方案供應商，主要服務于企業級客戶，競爭優勢極其突出，享受行業成長紅利是大概率事件。公司產品線覆蓋全面，能夠為廣大行業客戶提供一體化的綜合安全解決方案，公司主要安全產品均位于市場前列，其網絡入侵防御系統，抗拒絕服務系統，WEB及應用防護系統和漏洞掃描產品市場份額均排名第一；公司技術實力領先，研發投入逐年增長，14年營收占比近20%，領先國內眾多公司，此外，公司參與行業多項標準的制定，技術實力進一步凸顯；公司客戶群體質量優質，且客戶黏性較高，近三年前五大客戶幾乎都為公司老客戶。隨著國內信息安全市場需求的持續釋放以及國產替代進程的加速推進，公司憑借其領先優勢，業績有望迎來快速成長期。
上調評級由“推薦”至“強烈推薦”，目標價73.5 元。
暫不考慮外延式擴張影響，我們預測公司2014~2016年攤薄后EPS分別1.08元、1.38元和1.79元，考慮到信息安全市場景氣度較高以及國產替代進程的加速，公司作為行業龍頭有望享受行業成長紅利，我們對公司發展前景充滿信心。因而上調評級由“推薦”至“強烈推薦”，目標價73.5元，對應2015年約53.2倍PE。
風險提示：經營季節性波動風險；新產品拓展不適合市場需求的風險；核心人才流失的風險。